金石資源：真誠是唯一的技巧
“王董事長，您已連續(xù)三年在年報(bào)中寫《致股東信》，在投資者中引起很大反響。我想提最后一個(gè)問題：請(qǐng)問王董有沒有推薦書目可供我們投資者學(xué)習(xí)？”在金石資源2020年度股東大會(huì)上，一位來自廈門的投資者這樣提問道,在現(xiàn)場(chǎng)引起一陣會(huì)心的笑。的確，對(duì)金石資源來說，每次的投資者調(diào)研或交流，圍繞“致股東信”的褒揚(yáng)、感言甚至其臺(tái)前幕后的花絮，已然成為投資者提問的“標(biāo)配”。作為我國第一家非金屬礦采選行業(yè)的上市公司，金石資源于2017年在上交所主板上市。2018-2020年，董事長王錦華連續(xù)三年在年報(bào)中寫《致股東信》，分別以金石“何以致遠(yuǎn)”以及“何以向善而為”“何以向上”為主題，向投資者傳遞公司的發(fā)展理念、價(jià)值觀、投資價(jià)值以及發(fā)展戰(zhàn)略等。對(duì)投資者來說，董事長的信平實(shí)誠懇又干貨滿滿，使大家更深入直觀地了解公司；對(duì)公司來說，則通過董事長三次“靈魂發(fā)問”凝聚共識(shí)，齊心協(xié)力往前走；同時(shí)，這樣的雙向溝通也使公司得以“圈粉”到更多認(rèn)可公司價(jià)值、愿意長期陪伴公司成長的投資者。
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股東大會(huì)期間部分投資者考察公司下屬子公司礦山
01 苔花如米小，也學(xué)牡丹開
金石資源是一家中小市值的民營上市企業(yè)。公司成立于2001年，專注于螢石礦的投資與開發(fā)。螢石是我國24種戰(zhàn)略性礦種之一，是稀缺的小礦種，金石資源是這一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，也是唯一上市公司。不到10億的營收，60億左右的市值，無論是從所處行業(yè)還是從市值規(guī)模來說，公司無疑都不是特別耀眼閃亮或令人矚目的標(biāo)的，尤其是在資本市場(chǎng)發(fā)生深刻結(jié)構(gòu)性分化的當(dāng)下。但是，正如董事長王錦華常說的，“苔花如米小，也學(xué)牡丹開”。公司上市四年來，踏踏實(shí)實(shí)做好主業(yè)，近三年凈利潤復(fù)合增長率達(dá)31.48%，平均凈資產(chǎn)收益率21.59%，呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的良好勢(shì)頭；公司在規(guī)范治理方面的特色和亮點(diǎn)也悄然顯現(xiàn)：“向善而為，共益共生”的價(jià)值觀、真誠坦率對(duì)待投資者的風(fēng)格以及將提升信息披露有效性與做好投資者關(guān)系有機(jī)結(jié)合的做法等，成為資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化過程中，中小市值上市公司投資者關(guān)系創(chuàng)新管理的有益探索。
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2020年度公司業(yè)績說明會(huì)
02 做資本市場(chǎng)的健康力量
公司認(rèn)為，新發(fā)展格局下，上市公司要高質(zhì)量發(fā)展，既不能過于保守、碌碌無為，辜負(fù)資本市場(chǎng)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大好機(jī)遇，也不能罔顧市場(chǎng)規(guī)律、盲目擴(kuò)張，在資本市場(chǎng)為所欲為，損害投資者利益。因此，公司提出要做資本市場(chǎng)的“健康力量”，而信息披露和投資者關(guān)系這兩項(xiàng)基礎(chǔ)工作正是公司展現(xiàn)和傳遞“健康力量”的重要途徑。 新《證券法》精神要求信息披露內(nèi)容要與“投資者作出價(jià)值判斷和投資決策”有關(guān)，即高質(zhì)量的信披應(yīng)“合規(guī)性與有效性并重”。信披要有效，一方面要求公司對(duì)所在行業(yè)、核心競(jìng)爭力、未來發(fā)展前景等有深刻理解，另一方面則要求公司深入了解、洞察投資者所需，寫投資者愿意讀到的、能幫助投資者答疑解惑的內(nèi)容，而不只是套用模板，流于形式。
03 見面如面，那些情真意切的《致股東信》
毋庸置疑，年報(bào)是一個(gè)很好的價(jià)值傳播渠道，是信息披露和投資者關(guān)系工作的重要載體。《上海證券報(bào)》“滬市公司監(jiān)管銳評(píng)”一篇題為《好年報(bào)是怎樣生成的》文章這樣寫道：“寫出來的年報(bào)和編出來的年報(bào)，最大不同在于有沒有價(jià)值觀。”“寫出來的年報(bào)，是管理層與投資者的主動(dòng)交流。” 金石資源董事長三年來的《致股東信》正是緊緊圍繞“向善而為，共益共生”的價(jià)值觀，與投資者進(jìn)行的誠摯交流。 一是理念上。公司堅(jiān)定認(rèn)為，“上市公司樹立正確的價(jià)值觀，是對(duì)投資者最大的保護(hù)”。企業(yè)要為“利益相關(guān)者”創(chuàng)造價(jià)值，要與投資者、員工、客戶、供應(yīng)商共創(chuàng)共享企業(yè)發(fā)展成果，要實(shí)現(xiàn)“人資源環(huán)境和諧共生綠色發(fā)展”。 二是內(nèi)容上。對(duì)于信息披露，上市公司通常是以“不出錯(cuò)”為目標(biāo)，常常忽視了投資者希望“更出彩”的需求。三年來，王錦華董事長的致股東信，真誠坦率地與投資者交流公司發(fā)展中遇到的困難、面臨的挑戰(zhàn)，實(shí)事求是地剖析公司經(jīng)營的得與失。2018年的《金石，何以致遠(yuǎn)》中，董事長提出以“練好內(nèi)功、營造好外部環(huán)境、塑造偉大企業(yè)文化、承擔(dān)更大社會(huì)責(zé)任、時(shí)刻保持危機(jī)意識(shí)”五大理念促公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)；2019年的《金石，何以向善而為》，董事長對(duì)公司快速發(fā)展的同時(shí)暴露出的一些問題，進(jìn)行了深刻的反思和剖析，特別是當(dāng)年發(fā)生的幾起礦山事故，董事長認(rèn)為這是對(duì)“金石文化價(jià)值觀的拷問”，警醒全員放緩腳步靜下心來思考公司的創(chuàng)業(yè)初心以及需要什么樣的發(fā)展。當(dāng)年年報(bào)發(fā)布后，上交所向滬市上市公司轉(zhuǎn)發(fā)了這份《致股東信》并表示：“這些誠摯交流的字里行間，滲透了對(duì)企業(yè)價(jià)值觀的堅(jiān)守和對(duì)投資者的尊重，值得倡導(dǎo)。上市公司實(shí)際控制人、主要負(fù)責(zé)人，主動(dòng)通過年度報(bào)告、投資者說明會(huì)等方式，向市場(chǎng)和投資者展示公司的價(jià)值、形象和文化，是一種企業(yè)家精神，也是值得共同培育塑造的上市公司文化。”2020年的《金石，何以向上》則開門見山地提出“發(fā)展是解決一切問題的總鑰匙”，表明公司“堅(jiān)守穩(wěn)健理念但絕不固步自封，謹(jǐn)慎但絕不缺乏進(jìn)取之心，‘向善而為'也‘向上而為'”，向投資者傳遞公司發(fā)展戰(zhàn)略。 三是風(fēng)格上。經(jīng)過3年的實(shí)踐，我們認(rèn)為年報(bào)《致股東信》可以在一定程度上突破信披定式、讓信息披露更有效：一方面公司可以相對(duì)自主地傳遞信息，另一方面也可以最大程度地回應(yīng)投資者關(guān)切，更重要的是，以一種娓娓道來的“信”的方式交流，更坦誠，更開誠布公，讓投資者感受到上市公司其實(shí)也是“有血有肉”的鮮活存在，直抵人心。當(dāng)然，“信”只是形式和載體，最重要的還是內(nèi)容，高質(zhì)量的致股東信，其內(nèi)容必然有價(jià)值、有深度有高度有溫度，絕不能淪為泛泛而談或者假大空的講話稿。這要求公司要高度重視日常的投資者活動(dòng)，包括投資者調(diào)研、機(jī)構(gòu)策略會(huì)、投資者來電以及E互動(dòng)等，通過到一線去與各類投資者交流“聽到炮火聲”，促使公司更好讀懂投資者、讀懂市場(chǎng)，并在后續(xù)的信息披露中有針對(duì)性地回應(yīng)投資者普遍關(guān)心的問題。對(duì)待投資者，“真誠是唯一的技巧”，股東信的語言要真誠樸實(shí)，保持董事長個(gè)性化風(fēng)格和原汁原味，同時(shí)，董辦應(yīng)從信披角度進(jìn)行建議和把關(guān)。
04 做時(shí)間的朋友，小市值公司也有春天
資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化是不爭的事實(shí)，這給中小市值公司投資者關(guān)系工作提出了更高要求，但同時(shí)也給了那些能將公司價(jià)值和主張以較好方式描述出來、傳遞出去從而幫助投資者有效決策的公司以更多脫穎而出的機(jī)會(huì)。在過去三年中，既有個(gè)人投資者來電表示“看股東信到熱淚盈眶”，也有基金經(jīng)理表示“看了致股東信后，買入公司股票”；既有本文開頭一幕中投資者請(qǐng)董事長推薦“閱讀書目”的，也有貸款審批銀行在審貸會(huì)上直接表達(dá)“能寫這樣的致股東信的公司，一定差不了”……這也告訴我們，A股市場(chǎng)上認(rèn)認(rèn)真真解讀年報(bào)的投資者越來越多，崇尚“長期主義”的價(jià)值投資者越來越多，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的勢(shì)頭越來越好。幾年堅(jiān)持下來，公司既將投資價(jià)值有效合規(guī)地傳遞給了投資者，也找到了更多志同道合、愿意長期陪伴公司成長的投資者。我們也因此深深體會(huì)到：信息披露和投資者關(guān)系是相輔相承的，不能割裂開來做，這兩項(xiàng)工作結(jié)合起來做可以形成相互促進(jìn)的正向循環(huán)——信息披露做得好，容易找到志同道合、真正信任公司的長期投資者；投資者關(guān)系做得好，就更理解投資者訴求，信息披露會(huì)更精準(zhǔn)、有效。 正如《巴菲特致股東信》一書中所說，“只要確立起誠信、理性、公平的好名聲，股市最終會(huì)給予獎(jiǎng)勵(lì)。”公司始終相信，只要堅(jiān)持做對(duì)的事，努力提升內(nèi)在價(jià)值，小市值公司也有春天。金石資源董事長的《致股東信》，會(huì)一年一年的寫下去。
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